也正是因为中小企业和高科技企业在国内上市存在先天的所
以大家都寄希望于到纳斯达克去上市，这也是国内大多数中小企业和高
科技企业的终极梦想，退而求其次的话，才走到香港市场去上市。
不过要想在纳斯达克成功上市，也是需耍诸多准备的，一般而言，
行的过程是富有挑战性、激动人心的过程，大胆的决定、
上市团队的卓越表现和良好的市场状况，将会展现立足美国资本市场的
中国公司的成功者的风采和形象。
首先就是要组建上市顾问团队，公司得以在美国最终上市，往往是
一个有效的上市顾问团队成功运作的结果。除了公司本身，尤其是公
司的管理高层，需要投入大量的时间和精力外，公司须组成一个包括
投资银行、法律顾问、会计师在内的上市顾问团队。其中，投资银行
将牵头领导整个交易和承销的过程。
在考虑投资银行的人这时，公司应充分了解投资银行走否具有曾经
协助过该行业的其它公司上市的经验以及其销售能力。公司选择的法
律顾问必须具有美国的执业资格，同样，公司应考虑其是否有证券业
务方面的丰富经验。会计师事务所应将根据美国一般会计准则独立审
查公司的财务状况。会计师事务所也应对中国的会计准则有全面地了
解。以便调节若干数据以符合美国会计准则的报表要求。
其次就是尽职调查，公司将在上市顾问团队的协助下进行公司的管
理运营、财务和法务方面的全方位、深入的尽职调查。尽职调查将为
公司起草注册说明书、招股书、路演促销等莫定基础。发行公司还要
被要求提供由其独立的注册会计师确认注册说明书中的各种财务数据。
再次就是注册和审批，这是上市的杭心阶段。
在注册说明书递交证监会后。承销银行将安排路演。
路演是指证券发行公司通过一系列的对潜在投资人、分析师或资金
管理人所作的报告会，激发投资兴趣，通常持续一至二斤。星期。
届时公司管理层在投资银行的安排下，到各地巡回演说。展示其
商业计划。管理层在路演上的表现对证券发行的成功与否也有至关重
要的作用。
在美国，重要的路演城市包括纽约、旧金山、波士顿、芝加哥和洛
衫矾等，作为国际金融中心的伦敦和香港也往往会包括在路演的行程
路演结束，最终的招股书将印发给投资人，公司的管理层将在投资
银行的协助下确定最终的发行价格和数量。投资银行往往会基于投资
者的需求和市场状况，提出一个建议价格。
旦发行价，投资者收到正式招股书两天后，行便可
宣告生效，上市交易便拉开了序幕。主承销商将负责保障公司股票上市
交易最初的关键几天的顺利交易。
直到此时，行才算是可以宣告成功了。
“虽然说比较麻烦，但是我们可以把这些事情全部交给高盛、瑞银
或者摩根士丹利这样的机构去操作。由于互联网经济的效应，他们对于
具备中国概念的门户网站非常感兴趣，很有可能在一个月内就拿出最合
适的上市方案来，全套流程坐下来。也用不了三斤小月。”公司的一位
美籍高管对范无病解释道。
范无病点头同意道，“嗯，事实上摩根士丹利正在对其中一家门户
网站做调查，为了加快进程，给他们一点儿压力，我觉得可以引入瑞银
或者高盛，分别对另外两家门户网站进行包装上市。”
没有竞争就没有效率，事实上作为承销方的瑞银、高盛和摩根士丹
利等机构，此时也是在抢饭吃，手慢一下，可能就要饿肚子了，范无
病给他们引入竞争机制，也就是想要他们卖力运作，都争着要第一个到
纳斯达克上市，毕竟作为第一个出现在纳斯达克市场的中国门户网站，
所引起的关注程度就是最高的，发行成功的可能性也就越高一递
“为什么你们国内就没有推出创业板市场呢？要知道这对于中小企
业的发展是至关重要的，在新经济的刺激之下，任何一个有发展前途的
中小企业，都有可能成长为像微软或者雅虎那样的庞然大物，但是在他
们成长起来之前，资本市场的融资作用，对于他们而言是何其重要？”
范无病的一个外籍高管有些不理解地对范无病提问道。
”范无病闻言也仅仅是苦笑了
说起国内创业板始终不能够推出的原因，范无病看来不过就是深
市和沪市之争而已，正所谓是党争误国啊，证
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冰，沥的两大交易所兰间的倾轧。让中国的证券事业车少落盾，年
深圳的历史太短，这个国家副省级计划单列城市，原本就是南海边
上毫不知名的小汪村，与香港一河之隔，水陆相连。现辖特区内罗
湖、福田、南山、盐田四区和特区外宝安、龙岗两个行政区。
作为中国内地改革开放的试验田，邓公曾经说过，“中央没有钱，
你们自己去找，杀出一条血路来。”因此筹措资金就成了深圳金融业首
当其冲的历史使命，中央政策的倾斜与优惠立竿见影，深圳金融业马上
就在银行、证券、保险等诸多行业领域里创造了中国金融史和经济史
在特区政策的倾斜之下，深圳要风得风要雨得雨。
当初开设或吸引金融机构，深力在落户、税收、用地等方面给予
了很大的优惠，而现在上海、广州、深圳三个地方政府之间的竞争也
特别厉害，为了应对上海、广州的竞争。深圳到处组建金融园，将金融
机构争到自己区里。
不过，深力现在已经失宠于中央政府。虽然与其他地方相比，深
圳可算是小政府大企业，产业也较为包容，但没有了政策的倾斜，深
圳就没有了吸引力。更加让人注意的。就是深圳早已经很内地化了，
效率远不如原来，像深交所就很官僚的。除了工资高之外，一无是处。
深圳证券交易所开始营业的时候。领先上海证券交易所十八天。
在深交所挂牌的“老五股”与上交所的“老八股”一起成为中国内地
第一批正规的上市耸司。
深沪两地筹建交易所的时间几乎是平行的。深圳邻香港。深交
所在国贸大厦筹建时完整借鉴了香港联交所的做法，痕迹十分明显。
比如上市挂牌、交易规则等，甚至连使用的股票代码也与联交所一脉相
承；而同期上交所的筹建又到深圳取经。照搬了深交所的规则，股票代
码倒由四位数改成六位数了。
虽然深交所筹建在上交所之前，但中国人民银行总行却提前批准成
立上海证券交易所，将深交所推到了第二年，这一搁置无形中给了深交
所一个打击。
”的名分各自较劲，而这次开业
之争从此拉开了其后十年间的竞争序幕。在大盘走势、上市服务甚至成
交额上暗自较劲，两地券商、机构以及政府部门各为其主，即使交易所
本身也不惜违规介入，加剧了两个市场的波动与市场风险。
九九五年的时候，上交所的成交额开始大幅超过深交所，风头一
时之间无两；而深交所则加大技术创新力度，使交易系统更加完善安
全。同时为上市公司提供周到的优质服务，吸引了各地新公司选择深
交所作为上市地。
到了一九九六年，深交所的成交额就开始全面超过上交所。当
时。深交所的行情强劲，股民穿梭，股评家口若悬河，暴发户豪迈低
调。深力股市人气之旺令人膛目结舌。当年深交所以百分之一百七十
四的傲人涨幅跻身于全球股市排行榜的冠军宝座，这也是深交所的赣峰
时期，足以让上交所英雄气短，耿耿于怀，一直持续到了去年。
但是在一九九七年以后，证监会就定下了“上海先上一家，深圳再
上一家。的不成文规定，不再允许企业自主选择上市地点，上交所终于
在一九九八年得以缓过气来，超过了深交所。
事实上，深交所与上交所都是差不多的，规则都一样，既然如此，
中央也就有了深沪主板市场合并的考虑。不过，深圳市政府觉得，如
果深圳可以开设创业板，深交所还可以卷土重来，只不过，现在看起
来，创业板的推出依然是遥遥无期。
创业板怎么开？开在哪里？哪里先开？这些问题都困扰着从中央到
地方，因此既然大家都谈不拢，还不如不开为好，省得大家心里面前
不舒服，上面的耳朵也干净。
范无病谈到这些事情的时候，心里面不免是有些渭叹的，不过这些
内幕道来，就是宋远平这样的人也听得津津有味线。
众人正在闲聊的时候，就有工作人员跑了进来，大声汇报道，“内
地股票市场突然爆发，两市飘红，所有股票几乎都涨停了！”
“靠！５旧行情来了，我倒是忘记了这一点了”范无病不由得拍
了拍自己的脑门儿，心说到是忘记了这事儿。